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国际金融的课件

  • 素材大小:1.15 MB
  • 素材授权:免费下载
  • 更新时间:2017-06-11
  • 素材类别:课件PPT
  • 素材格式:.ppt
  • 关键提要:国际金融
  • 素材版本:PowerPoint2003及以上版本(.ppt)
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这是国际金融的课件,关于外汇交易基础,包括了外汇交易,即期交易,远期交易,掉期交易,套汇,套利等,欢迎点击下载。

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国际金融的课件

PPT内容


教 学 目 的
了解外汇市场的一般知识。
掌握即期交易,远期交易,掉期交易,套汇及套利的基本原理及其运用。
关 键 词
外汇交易
即期交易
远期交易
掉期交易
套汇
套利
本章主要内容
1   外汇市场
1   外汇市场
1.1  外汇市场参与者
(1)外汇银行(主体)
(2)外汇经纪人
(3)中央银行(实际操纵者 )
(4)客户(主要是跨国公司 )
1.2   外汇市场类型
2.1   即期外汇交易的定义
应用:
  (1)进行货币兑换
  (2)调整外汇头寸  
  (3)进行投机
2.2   即期外汇交易-交割日
      交割日(Delivery Date)是指买卖双方支付货币的日期,也叫起息日(Value Date)。
USD      /      HKD      =    7.7947/57
基准货币   计价货币
7.79 47/57 元的汇价计算;
大数    小数
7.7947  买入汇率:
银行在买入美元付出港元时按1美元兑7.7947港元                
7.7957  卖出汇率:
    银行卖出美元收进港元时按1美元兑7.7957港元的汇价计算.
2.4 即期汇率的套算规则
若报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币或者都是以美元为计价货币,则采用交叉相除的方法进行套算;
若报价方报出的两个即期汇率一个是以美元为基准货币另一个是以美元为计价货币,则采用同边相乘的方法进行套算。
已知:某日巴黎外汇市场报价
          USD/EUR=1.0110/20          ①
USD/HKD=7.7930/40           ②
求:EUR/HKD
解:7.7930÷1.0120≈7.7006
          7.7940÷1.0110≈7.7092
          EUR/HKD=7.7006/92
已知:某日伦敦外汇市场报价
            GBP/USD=1.6120/30           ①
USD/HKD=7.7930/40           ②
求:GBP/HKD
  解:1.6120×7.7930≈12.562
        1.6130×7.7940≈12.572
          GBP/HKD=12.562/72
3.1 远期外汇交易的定义
 3.2 远期外汇交易-交割日
远期外汇交易自的交割期限通常为1个月、2个月、3个月、6个月,有时也有长至1年、短至几天的,其中最常见的是3个月。
(1)直接报价法
      直接报价法:指报价方直接完整地报出不同期限远期外汇买卖实际成交的买入价和卖出价。
(2)点数报价法(通常采用)
      也称远期差价报价法:指报出即期汇率和远期差价(Forward Margin)点数来标明远期汇率的办法。
      如纽约某银行报出欧元的买卖价为:
   1个月远期差价    6/4
   3个月远期差价    13/12
①如果以某种货币表示的远期外币价格大于即期价格,则此外币的以这种货币表示的远期汇率称为升水或溢价 (at Premium);
   反之,则称贴水或折价(at Discount);
    ②如果远期汇率与即期汇率相同,则称为平价(at Par or Flat)。
3.4 远期外汇交易的类型
(1)保值性远期交易
           是指交易者在已知未来远期外汇头寸的情况下,利用远期外汇交易对未来的外汇头寸进行抛补,从而发挥保值的作用。
某日的即期汇率为GBP/CHF=13.750/70,6个月的远期汇率为GBP/CHF=13.800/20,伦敦某银行存在外汇暴露,6月期的瑞士法郎超卖200万。如果6个月后瑞郎交割日的即期汇率为GBP/CHF=13.725/50,那么,该行听任外汇敞口存在,其盈亏状况怎样?
【例6-3】
解:该行按6个月后的即期汇率买进瑞郎,需支付英镑为
        2×106÷13.750≈1.4545×105    英镑
      银行履行6月期的远期合约,收入英镑为:
        2×106÷13.800≈1.1449×105    英镑
      所以,银行如果听任外汇暴露存在,将会亏损:
        1.4545×105-1.1449×105=3.096×104    英镑
      银行将超卖部分的远期外汇买入、超买部分的远期外汇卖出。
(2)投机性远期外汇交易
利用远期外汇交易进行投机是指投机者基于预期而主动在远期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机有买空(Bull)和卖空(Bear)两种基本形式。
【例6-4】
某英国投机商预期3个月后英镑兑日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。当时英镑3个月远期汇率为GBP/JPY=190.00/10。如果预期准确,不考虑其他费用,该投机商买入3月远期1亿日元,可获得多少投机利润?
【例6-4】
解:为履行远期合约,3个月后该英商为买入1亿日元,需支付英镑为:
       1×108÷190.00≈5.263×105          英镑
    3个月后英商在即期市场上卖掉1亿日元,可获得英镑为:
       1×108÷180.20≈5.549×105          英镑
    英商通过买空获利为:
       5.549×105-5.263×105=2.86×104   英镑
4.1 套汇的定义
 4.2 套汇交易的类型
某日伦敦外汇市场的即期汇率为£l=$l.6200/10;纽约外汇市场该汇率为£l=$l.6310/20。若不考虑其他费用,某英商用100万英镑进行的套汇交易可获多少收入?
解:英商在纽约外汇市场上卖出100万英镑可获得的美元为:
         1×106×1.6310=1.631×106       美元
      该英商在伦敦外汇市场上购回100万英镑需支出美元为:
         1×106×1.6210=1.621×106       美元
      该银行的套汇收益为
         1.631×106-1.621×106=10000    美元
某日香港、伦敦和纽约外汇市场上的即期汇率如下:
        香港外汇市场:     GBP1=HKD12.490/500
        伦敦外汇市场:     GBP1=USD1.6500/10
        纽约外汇市场:     USD1=HKD7.8500/10
问:①是否存在套汇机会?②如果存在套汇机会,不考虑其他费用,某港商用100万港元套汇,可获得多少利润?
【例6-6】间接套汇
解: ①由于伦敦和纽约外汇市场的汇率采用的是间接标价法,因此,可将香港外汇市场的汇率也调整为间接标价法:HKD1=GBP0.0800/01
    将三个汇率同边相乘得到:
   (0.08×1.65×7.85)/(0.0801×1.6510×7.8510)≈1.0362/1.0383
    所以存在套汇机会
②港商可以采用如下方式进行套汇:(→表示“兑换成”)
        香港外汇市场: 港元→英镑
        伦敦外汇市场: 英镑→美元
        纽约外汇市场: 美元→港元
该港商可获得的套汇收入是:1×106×(0.08×1.65×7.85-1)=3.62×104港元
5  外汇掉期和套利交易
 5.1 掉期交易的类型
①保值性掉期交易
在掉期交易中,同一笔外汇在一个交割日被买进(或卖出)的同时又在另一个交割日被卖出(或买入),交易者最终所持有的外汇头寸不变。
掉期交易可以被用来轧平不同期限的外汇头寸、调整外汇交易的交割日,从而起到套期保值的作用。
某港商1个月后有一笔100万欧元的应付账款,3个月后有一笔100万欧元的应收账款。在掉期市场上,1月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7800/10,3月期欧元汇率为EUR/HKD=7.7820 /35,问港商如何进行远期对远期掉期交易以保值?其港币收支如何?
【例6-7】
解:港商可进行1月对3月的远期对远期掉期交易:买入1月期的100万欧元,并卖出3月期的100万欧元。
     1个月后港商买入100万欧元,需支付港元为:
       1×106×7.7810=7.7810×106      港元
     3个月后港商卖出100万欧元,可获得港元为:
       1×106×7.7820=7.7820×106      港元
     通过掉期交易的港元贴水收益为:
       7.7820×106-7.7810×106=1000   港元
②投机性掉期交易
  人们可以根据对利率变化的预期,做出对未来某个时刻市场汇率的预期,并根据这种预期进行投机性的远期对远期掉期。
5.3 套利交易
 5.4 外汇套利交易的类型
【例6-9】
假设即期汇率GBP/USD=1.5000,美元年利率为12%,而同期英镑年利率为6%,在预期6个月后市场汇率为GBP/USD=1.5040的基础上,某英国套利者以100万英镑进行为期6个月的套利,问①如果预期准确,相对于不套利,可获得多少套利净收入?②如果半年后的市场即期汇率为GBP/USD=1.5610,则套利者的损益如何?
【例6-9】
解:①预期准确时,套利者即期将英镑换成美元,6个月后美元的本利和收入可按当时的即期汇率兑换的英镑为:
        1×106×1.5000×(1+12%×)÷1.5040=1.0572×106
    如果不套利,套利者6个月后英镑的本利和为:
        1×106×(1+6%×)=1.0300×106
    套利者的净收益为:
        1.0572×106-1.0300×106=2.72×104  英镑
【例6-9】
②套利者6个月后按当时的即期汇率兑换的英镑为:
        1×106×1.5000×(1+12%×)÷1.5610=1.0186×106
    此时,套利者的净收益为:
        1.0186×106-1.0300×106 =-1.14×104  英镑
    所以,由于预期失败,套利者不仅没有盈利,反而亏损。
但是,套利机会是不可能长期存在的,例如上述持有英镑的套利者进行套利时,货币市场上抽取英镑而在外汇市场上即期出售。
      英镑利率           即期汇率(GBP/USD)
将换取的美元存入货币市场并在远期出售时
      美元利率           远期汇率(GBP/USD)
利差收入与贴水亏损日趋一致,导致套利机会不复存在。 
 

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《国际金融的课件》是由用户ICE:cold于2017-06-11上传,属于课件PPT。

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